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[主观题]

长期国债当前出售的到期收益率接近8％。你预计利率会下降。市场上的其他人则认为利率在来年会保持不

变。对以下每种情况。假定你是正确的。选择能提供更高持有期收益的债券并简述理由。 a．i．Baa级债券，息票利率为8％，到期期限为20年。 ii．Aaa级债券。息票利率为8％。到期期限为20年。 b．i．A级债券，息票利率为4％，20年到期，可以按105的价格赎回。 ii．A级债券，息票利率为8％，20年到期，可以按105的价格赎回。 c．i．长期国债。息票利率为6％，不可赎回．20年到期。YTM=8％。 ii．长期国债。息票利率为9％。不可赎回。20年到期，YTM=8％。

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第1题

A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：（1

A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，分期付息的公司债券，发行成本为市价的4％； (3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0．35元，股票市价5．5元／股，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率； (4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益420万元 (5)公司所得税率为25％； (6)公司普通股β系数为1．1； (7)当前国债的收益率为5．5％； (8)市场平均风险溢价为8％。要求： (1)计算银行借款的税后资本成本。 (2)计算债券的税后成本。 (3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。 (4)如果仅靠内部融资增加资金总额，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本(以账面价值为权数)。

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第2题

某债券的面值为100元，如果当前的市场价格接近100元，期限越长时，以下描述正确的是（）

A.当期收益率越偏离到期收益率

B.当期收益率的变动预示着到期收益率反向变动

C.当期收益率越接近到期收益率

D.当期收益率越偏离到期收益率，且与到期收益率呈反方向变动

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第3题

泽洛公司以960美元出售面值为1000美元的债券，5年后到期，每半年付息一次，全年息票利率为7％。

a．请计算： i．当前收益率： ii．到期收益率(取最近似的整数。如3％、4％、5％等)； iii．水平收益(又称总收益)。设投资者的持有期为3年。期间的再投资利率为6％。在第3年这种息票利率为7％。还差2年到期的债券将以7％的收益率出售。 b．对下列固定收益的收益率度量方法各举出一个主要缺点： i．当前收益率： ii．到期收益率； iii．水平收益(又称总收益)。

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第4题

某公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算加权资本成本。有关信息如下：(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%;(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元;如果按公司当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率为7%，并保持25%的股利支付率;(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元保留盈余420万元(5)公司所得税率为40%;(6)公司普通股的贝塔值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。要求：(1)计算银行借款的税后资本成本。(2)计算债券的税后成本。(3)分别使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。(4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本。

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第5题

小王因购买个人住房向甲银行贷款300000元,年利率6%,每半年计息一次;期限5年,自2020年1月1日起至2025年1月1日止。小王选择等额本息还款方式偿还贷款本息,还款日在每年的7月1日和1月1日。2021年12月末,小王收到单位发放的一次性资金60000元,正在考虑这笔奖金的两种使用方案:一是于2022年1月1日当日仍需偿还原定的每期还款额)提前偿还银行借款60000元;二是购买乙国债并持有至到期。乙国债为5年期债券,每份债券面值1000元,票面利率4%,单利计息,到期一次还本付息。乙国债还有3年到期,当前价格1020元。

要求:

1)计算投资乙国债的到期收益率。小王应选择提前偿还银行借款还是投资国债?为什么?

2)计算当前每期还款额;如果小王选择提前偿还银行借款,计算提前还款后的每期还款额。

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第6题

你管理一个风险组合，期望收益率为18%，标准差28%，短期国债利率8%，假设你的客户偏好在标准差不大于18%的情况下最大化期望收益率，那么他的投资组合是怎样的？

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第7题

当前1年期零息债券的到期收益率为7%，2年期零息债券到期收益率为8%。财政部计划发行2年期债券，息票

利率为9%，每年付息。债券面值为100元。如果预期理论是正确的，则市场预期明年该债券售价为 ()

A．96.87元

B．98.26元

C．99.83元

D．99.99元

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第8题

Corr（A，B)=0.85;Corr（A，C)=0.6;Cor（A，D)=0.45，每只股票期望收益率为8%，标准差20%。（1)如果你整个组合就是股票A，你可以加入一只股票，你的选择是哪个？（2)对风险厌恶程度不同的投资者来说上述问题的答案会变化吗？（3)假设增加一种股票的同时还可以增加投资短期国债，利率为8%，你会改变上述问题的答案吗？

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第9题

甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50

％，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.5.市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

要求：

（1）计算以下指标：

① 甲公司证券组合的β系数；

② 甲公司证券组合的风险收益率（RP）；

③ 甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；

④ 投资A股票的必要投资收益率；

（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

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第10题

固收增利挂钩的是10年国债到期收益率（）

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第11题

甲公司用资本资产定价模型估计股权资本成本，以下指标最适合作为无风险利率的是（）。

A.1年期国债的票面利率

B.1年期国债的到期收益率

C.10年期国债的票面利率

D.10年期国债的到期收益率

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